央行再出“双降”组合拳 实体经济获“及时雨”

中国人民银行总部资料图。中新社发 李慧思 摄

在中国国内实体经济下行压力不减、国际资本市场连日震荡之际，中国人民银行于25日晚间宣布下调存贷款基准利率，并降低存款准备金率。

“这次降息降准，不论对疲弱的中国经济还是哀鸿遍野的全球股市，都是一场及时雨。”中国银行国际金融研究所高级研究员周景彤告诉中新社记者。

根据当晚的公告，中国央行将从2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点；并从2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

为何此次“双降”被市场普遍视作一场“甘霖”？在中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才看来，此次降息降准主要针对的便是实体经济发展的客观需要，以及资本市场近期“非理性的大幅度波动”。

徐洪才指出，首先中国市场流动性总体仍偏紧，目前广义货币供应量距离年初设定的“12%左右”增长目标尚存在一定距离。其次，中国的PPI(工业生产者出厂价格)已连续超过40个月负增长，亦即生产者价格指数事实上“处于通货紧缩的状态”，同时CPI(居民消费价格总水平)今年以来也在偏低的水平徘徊。此外，近期中国外汇占款下降较大，存在资金外流迹象，实体经济下行压力亦较大。

“中国经济下行压力还在增大。”周景彤补充指出，从新近公布的7月投资、消费、进出口、工业生产等主要经济指标，以及PMI(采购经理人指数)、外贸先导指数等先行指标来看，中国经济未能较好地延续5、6月份企稳态势。

他分析，近期房地产市场也有所降温，显示实体经济下行，稳增长压力增大，因此，“为进一步降低社会融资成本，刺激企业投资和居民消费，有必要降息降准。”

“这些都要求央行进一步放松货币政策，因此降息降准是实体经济发展的客观需要。”徐洪才同时表示，考虑到近几天中国股市出现非理性的大幅度波动，“金融监管部门也是责无旁贷地要采取相应的救助措施，不闻不问是不应该的。”

兴业银行首席经济学家鲁政委向中新社记者表示，此次“双降”的时点选择显示出政策层目前主要关注国内经济下行压力，此次降息降准将收到降低实体经济融资成本的作用。

周景彤亦指出，此次央行双降的重要背景之一便是近期全球资本市场出现剧烈动荡，国内股市连续大跌，系统性金融风险增大，降息降准有助于提振市场信心，缓解市场压力。

“事实上，国内外对近期中国央行有所动作期盼已久。”周景彤同时表示，外汇占款减少，国际资本流动，使得人民币近期出现了贬值，降准也有助于增加市场流动性，减轻市场利率上升压力。

值得关注的是，此番降下“双降”“及时雨”的同时，央行还放开了一年期以上定期存款利率浮动上限。此番“组合拳”又将对中国实体经济及资本市场后续发展起到怎样的效果？

对此，中国人民银行有关负责人25日向记者表示，结合降息进一步推进利率市场化改革，放开一年期以上定期存款利率浮动上限的同时，继续保留一年期以内定期存款及活期存款利率浮动上限不变，“从国际经验看，按此顺序推进利率市场化改革，有利于培育和锻炼金融机构的自主定价能力，为最终全面实现利率市场化奠定更为坚实的基础；也有利于稳定金融机构的存款付息率和整体筹资成本，促进降低社会融资成本，对于保持经济持续健康发展具有积极意义。”

展望下一步货币政策走向，徐洪才直言，客观来讲，近日来的股市下跌在某种程度上与人民币汇率下跌过猛存在一定关系，这当中的启示是必须要保证政策具有足够的“连续性、稳定性、灵活性、前瞻性和针对性”。

鲁政委则指出，实际有效汇率高估仍是制约中国经济的关键因素之一，“目前最困难的就是可贸易程度(对外贸易依存度)高的行业。这表明，未来仍然要稳健地推进人民币汇率市场化，修正高估的人民币汇率，只有这样才能真正让中国经济最终走出困境。”